新冠病毒（Covid-19）大流行將對未來10年的石油供應、需求及價格產(chǎn)生深刻和持久的影響。為幫助生產(chǎn)者了解與經(jīng)濟復蘇快慢有關的挑戰(zhàn)，在此呈現(xiàn)給大家兩種情形，即兩波疫情。石油工業(yè)正在經(jīng)歷一個前所未有的需求斷崖，為了獲取最大盈利，需要準確預測和真實世界的經(jīng)濟模型。為了實現(xiàn)這一目標，我們采用了一個專有的、結(jié)合了地緣政治和宏觀經(jīng)濟場景的全球石油經(jīng)濟模型。
情景模型對于以下情形得出了原油、液態(tài)天然氣（NGL）和天然氣供給、需求和價格結(jié)果樂觀情況是一波新冠病毒大流行后快速“V”字形經(jīng)濟復蘇；現(xiàn)實情況是兩波新冠病毒大流行，延伸至2021年第二季度經(jīng)濟開始緩慢復蘇。
供應減少
新冠病毒2019年底被發(fā)現(xiàn)，之后又在全球多地出現(xiàn)。到2020年4月，已快速蔓延至遠東、歐洲和北美的其它地區(qū)。2020年1至4月，旅行限制、城市封城和國家封鎖迅速削減了石油日消費需求2500-3000萬桶。
包括美國在內(nèi)的非歐佩克產(chǎn)油國3月份才開始減產(chǎn)，原因是原油儲存能力減少。特別是美國和加拿大。到4月底，美國原油日產(chǎn)量減少了180萬桶，主要是通過關閉一些輕質(zhì)頁巖油盆地的井來實施減產(chǎn)的。4月，歐佩克召開了減產(chǎn)會議，到2020年6月，歐佩克的日產(chǎn)量比2020年1月減少了600萬桶。不出所料，經(jīng)合組織的工業(yè)石油庫存在2020年1至4月間增加了3億桶。在消除過剩庫存之前，歐佩克和沙特誤判的后果重創(chuàng)了油價，致使油價急劇下跌。在2020-2021年的秋冬季時期，除中國外的其他地區(qū)或許完全有能力應對第二波疫情，不會導致過度的經(jīng)濟損失，然而事實是大失所望。在這種情況下，經(jīng)濟損失可能會進一步加劇，影響可能會更加深遠。
市場關聯(lián)
對歐佩克來說，在新冠病毒大流行環(huán)境下促進石油需求復蘇將尤其具有挑戰(zhàn)性。圖1【歷史和預測的兩波新冠病毒情形的全球經(jīng)濟增長率和總的石油需求】描述了歷史和預測的兩波新冠病毒情形的全球石油需求和經(jīng)濟增長走勢。在單波疫情的情形下，到2021年上半年，經(jīng)濟將迅速出現(xiàn)“V”字形復蘇，但石油需求尚未完全回到疫情大流行前的走勢。更悲觀的情況，石油需求在2022-2023年前不會達到2019年的水平，仍會遠低于新冠病毒大流行前的走勢。
短期內(nèi)，過剩的石油庫存會壓低油價。面對需求復蘇緩慢，歐佩克需要嚴格遵守行為準則，才能在接下來的幾年里大幅削減庫存。假設到2040年，零排放汽車占新車銷售量的60%，那么這兩種情形將模擬出汽油和柴油的需求。因此，這兩種情形都預測，到2030年中期，石油需求將放慢至每日1.05 – 1.08億桶的峰值。
短期內(nèi)，面對非歐佩克成員國的產(chǎn)量復蘇，要想將供應與可能的步履蹣跚的復蘇需求相匹配將會很困難。鑒于大于3億桶的過剩的庫存，對于歐佩克來說，在復產(chǎn)過程中，采取保守的立場想必才是精明和穩(wěn)健的應對方法。
由于戰(zhàn)爭、制裁和內(nèi)亂，歐佩克成員國（委內(nèi)瑞拉、伊朗和利比亞）和非歐佩克成員國（敘利亞和也門）也可能將關停的570萬桶日產(chǎn)能中一些可能的復產(chǎn)加以管控。預計利比亞的石油生產(chǎn)將在 2020年開始回歸市場，但該國仍極有可能再次發(fā)生國內(nèi)沖突。委內(nèi)瑞拉和伊朗恢復石油生產(chǎn)可能是一個緩慢的過程，委內(nèi)瑞拉這個國家正在緩慢衰落，美國對伊朗仍在施加制裁。
不過，伊朗和委內(nèi)瑞拉似乎都有可能在這十年的中期之前恢復到更高的生產(chǎn)水平。在這期間，如果是通過減產(chǎn)出現(xiàn)了這種情況，沙特和歐佩克的其它成員將不得不適應這種恢復。這將給歐佩克國家?guī)硐喈敶蟮膲毫?，?014年以來，因魯莽的市場份額的決策和新冠病毒大流行的影響，歐佩克國家的財政已捉襟見肘。
美國頁巖油
隨著需求和油價的上漲，歐佩克組織還將應對美國輕質(zhì)頁巖油產(chǎn)量的復蘇。圖2，全球石油生產(chǎn)模型給出的歷史和兩波新冠病毒情形預測的歐佩克產(chǎn)量復蘇的走勢，給出了兩波新冠病毒情形歐佩克原油生產(chǎn)的預測。悲觀的情形，預測歐佩克原油2024年日產(chǎn)量將升至3200萬桶，2020年中后期日產(chǎn)量則下降至3100萬桶。美國輕質(zhì)頁巖油本質(zhì)上是一個價格接受者，而不是一個像歐佩克那樣的搖擺不定的生產(chǎn)者。美國輕質(zhì)頁巖油價格的敏感性因盆地而異，二疊紀的產(chǎn)量對油價下跌最具影響。
隨著鉆機數(shù)量和新生產(chǎn)井數(shù)量的減少，美國輕質(zhì)頁巖油生產(chǎn)需要大約6個月的時間才能開始對石油的價格波動做出響應，甚至多達12個月才能完全做出響應。這是由于平倉操作、對沖買賣和供應成本的時間滯后，以及美國輕質(zhì)頁巖油井的迅速遞減，需要保持鉆井活動以維持產(chǎn)量等諸多因素所致。2020年春季，因面臨的前所未有的儲存能力和需求的不復存在，現(xiàn)有的生產(chǎn)井被關閉，美國輕質(zhì)頁巖油產(chǎn)量的急劇下降超過了每日100萬桶。圖3，全球石油生產(chǎn)模型給出的歷史和兩波新冠病毒情形下預測的美國輕質(zhì)頁巖油產(chǎn)量走勢，以及歷史和預測的美國主要輕質(zhì)頁巖油盆地的鉆機數(shù)量，給出了歷史和模型預測的兩波新冠病毒情形美國主要盆地輕質(zhì)頁巖油的產(chǎn)量和鉆機數(shù)量。凸顯了油價下跌和上漲的響應延遲。
根據(jù)預測，美國輕質(zhì)頁巖油日產(chǎn)量將下降150-200萬桶，直到2022年或2024年（后才可能恢復生產(chǎn)。經(jīng)濟上暴露的運營商，即使是在成本最低的二疊紀盆地，如果沒有大量的外部援助和債務管控，也不太可能生存下去。在這之后，到2030年初，油價回升才能支持美國輕質(zhì)頁巖油生產(chǎn)達到日產(chǎn)800-900萬桶的水平。圖4，全球石油生產(chǎn)模型給出的歷史和預測的兩波新冠病毒情形美國液態(tài)石油生產(chǎn)和需求緩慢復蘇的走勢，顯示了新冠病毒大流行之后，直至2020年中期，美國預測的石油需求與供給之間的差距正在擴大。這主要是因為2020至2024年美國輕質(zhì)頁巖油產(chǎn)量的下降。預計2020年初石油凈出口為每日300至400萬桶。
油價預測
到2030年，油價走勢有三個階段，見圖5現(xiàn)實了歷史和全球石油模型預測的兩波新冠病毒大流行情形的油價走勢。2022-2024年，油價將脫離新冠病毒大流行的影響，達到每桶65-70美元；到2020年末，油價將呈現(xiàn)緩慢和搖擺式地升至每桶50-60美元；隨著供應在2030年收緊至每桶80美元，之后油價上升會趨穩(wěn)。
新冠病毒重創(chuàng)了全球經(jīng)濟，因此，對石油需求的影響是深遠的，特別是最有可能出現(xiàn)的、與持續(xù)大流行有關的深度和長期的衰退。如果沒有歐佩克的強力干預，原油的平均價格可能會一直低于每桶50美元的水平，直到2022年中期之后。果歐佩克追求價格目標，油價可以通過進一步的限產(chǎn)，將其控制在一個接近預期的水平。 如如果歐佩克追求市場份額，油價將跌至新油桶的臨界成本，每桶約40-45美元（需求增長），或每桶約30美元（持平或需求下降）的臨界生產(chǎn)成本。
預計未來10年間的后5年，供應和需求將趨于一個收緊的平衡，由于非歐佩克產(chǎn)油國，特別是俄羅斯的產(chǎn)量開始下降，美國輕質(zhì)頁巖油將達到一個穩(wěn)定的水平。即使沒有歐佩克的干預，預計油價將上漲至每桶80-90美元或每桶70-80美元。同時，有幾種情況將大有可能發(fā)生。如歐佩克管控產(chǎn)量，旨在滿足歐佩克對原油的需求；利比亞2020年初恢復全面生產(chǎn)能力；委內(nèi)瑞拉2022至2027年間逐漸恢復生產(chǎn)；對伊朗的制裁于2025年解除；到2030年初，伊拉克將達到600萬桶的日產(chǎn)能；到2030年中期，深水巴西將達到日產(chǎn)600萬桶的峰值產(chǎn)量；到2030年初，美國輕質(zhì)頁巖油將具有日產(chǎn)800-900萬桶的最大生產(chǎn)潛能；2020年中后期，俄羅斯的原油產(chǎn)量開始下降；到2040年，電動汽車市場將達到60%的新車銷售量；無其它全球衰退或沖突或制裁環(huán)境對石油生產(chǎn)或需求產(chǎn)生重大影響。
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